华金证券 （分析师：王刚）
 
投资要点 
amt（上海企源科技股份有限公司）是国内领先的“管理 it”咨询管理公司。公司定位于“管理 it”领域的平台型咨询服务机构，致力于成为世界级咨询服务企业。公司打造管理信息化资讯平台、云服务平台和投资孵化平台，通过产品、服务和资本三位一体为客户解决问题、创造价值。 
 
行业整合再造内生动能，“管理 it”在咨询市场站稳脚跟：信息技术发展催生现 代咨询业的产生和发展，作为信息技术咨询细分行业的霸主，埃森哲已经走出“管 理 it”特色。“管理 it”既从商业模式明晰的高度、各业务模块与各种管理体系 提升的宽度为切入点为客户提供咨询设计，又具有在 it上把各种咨询设计进行落 地的能力，在规模、市值上都远高于传统咨询行业。2014 年我国信息技术咨询服务收入已达到 3841 亿元，信息技术咨询服务企业数达到 7243 家。
 
政策红利推动行业发展，外部环境激发增长潜力：美国咨询业收入占 gdp 的 1.2%， 而我国只占到 0.18%，我国咨询业尚处于初级阶段，在专业水平和知识密集的垂直 两大领域成长空间较大，国家出台多项政策支持咨询服务业向前发展。随着中国经 济下行压力加大，结构性调整企业转型升级；同时信息安全事件不断升级，加速咨 询公司国产化替代，种种外部因素激发了国内咨询行业的潜力。
 
服务外包不断升级，打造成为客户“互联网 ”的“使能者”：我国企业级公有云 市场进入高速发展阶段，企业通过全服务和垂直领域两个维度不断做大做强，目前 中国企业级 saas 市场规模接近 200 亿元，并保持着 60%以上的增长速度。作为 一家基于互联网的平台型咨询服务机构，在“互联网 “的大背景下，amt 定位要成为客户“互联网 “的“使能者“。公司云服务采用 bpo ito 的方式，不仅提 供技术凯发k8国际娱乐官网入口的解决方案，而且以服务外包的形式提供服务。

投资建议：我们预测 2016 年至 2018 年每股收益分别为 0.64、 1.02 和 1.21 元。 给予买入-a 建议，6 个月目标价为 15.3 元，相当于 2017 年15 倍的动态市盈率。
 
风险提示：咨询业务质量控制的风险；云服务业务转型失败风险；公司经营模式转 变带来的管理风险；核心技术人员流失的风险；服务外包人员劳动纠纷导致的声誉风险。